5月30日，无论是早盘开盘，还是后来的绝地反弹，A股的主力还是生成式AI，生成式AI中的算力股依然强势，这是个人比较认可的部分，生成式AI的概念股也有反弹，这是投资人要小心的部分。

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实际上资本市场上，价值投资者是不能带来行情的，因为大部分价值投资者是长期持仓类型，在底部建仓后保持持仓不动的是大多数，又或者是买一些低估值的大盘，期待长期分红，所以价值投资者不能提供市场价格波动的成交量。所以投机者和投资者是股市的油和水，我也很少否定投机行为，因为行情驱动还是要靠他们。

从投机的角度看，当市场开始集中力量怼单一概念，说明当前市场交易员手上有资金，但缺乏炒作焦点。缺乏焦点的市场说明了什么？说明当前经济基本面处在温和状态，云淡风轻，平水如镜，甚至可以说是冷清。

实体经济活跃会带来交易机会，而实体经济冷淡，会让交易机会减少。正因为交易机会减少，投机者才越来越多的集中到单一概念炒作当中。也就是，交易员抱团方面比过去更紧密。

经济基本面虽然稳定，但当下也乏善可陈。中国经济开放后出现过一轮脉冲式经济复苏，但到5月，这轮脉冲式复苏已近强弩之末，未来中国经济需要新刺激才能更上层楼，这也是我一直强调关注美联储政策的原因，因为我寄希望这轮新刺激来源于外部。

当然，除了外部刺激的潜在可能性，内部刺激也在展开。最近，你可以显著看到很多地方公路修修补补的行为又多起来，高速上不断的出现施工情况。这说明各地政府都在花力气拉经济。之所以要拉动内需和稳经济，是因为：在外，美联储加息和欧美高通胀导致海外需求减少，短期内出口对中国来说是不可能完全替代，出口不旺，会牵连到基本面；在内，房地产为核心的风险因素还存在，消费和投资信心也有欠缺。

从表象上看，当前经济基本面并未有对股价上行形成有效支撑，但并不意味着A股没有投资机会。只要认知到位，A股什么时候都有投资机会。在经济弱势的时候，投资机会往往来自逆周期投资。

什么是逆周期投资？逆周期投资是我国特有的投资方式。我国有公有制经济和私有制经济。在经济进入下行或者存在需求不振的时候，我国公有制经济会加大对外投资力度，而公有制经济，包括政府和国企投资方向是受政策引导的。

从各类政策文件看，当前主要的逆周期投资是能源基建和数字基建。其中数字基建分通信基建和算力基建两个部分。

为什么逆周期投资不选择交通、环保等等？我是看到交通建设在热火朝天开展，但实际上这个热火朝天的量不会大。近些天有些话题中隐含了原因，比如某地的地铁，整节车厢只有两个人乘坐。

中国交通建设的黄金时期已经过去，交通设施已经趋于饱和，当前的建设多是修修补补，不是投资增量，因为再投资就会边际效益递减，因为没有足够的需求，比如地铁上只有零星客人。

再者说，当前地方财政也没余粮，各家要管各家的孩子，也就是地方债，土地财政支持力度减弱，所以在开支上抠抠搜搜的情况已经有所体现。地方政府有限的资金，当然是要用在刀刃上。

所以，近期市场的态势很明确。概念围绕生成式AI，政策围绕数字和电力基建。投资人如果做短期投资，不要跳出这个圈子为宜。

吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】