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核心观点

5月26日，李佳琦直播间美妆节预售GMV共49.77亿元，彰显超头引流带货能力。本次李佳琦直播间共上架137个品牌共324款产品，其中25%为国货品牌，佰草集、瑷尔博士首次进入李佳琦直播间，均取得销量破万的成绩。GMV排名前五的分别为欧莱雅/珀莱雅/兰蔻/雅诗兰黛/OLAY，前五品牌总GMV超12亿元，占比约为25%。单品GMV排名前三分别为珀莱雅早C晚A套装/欧莱雅玻色因安瓶面膜/可复美重组胶原蛋白肌御修护次抛精华，预计销售额为9260/8780/7160万元。

李佳琦直播间39款美妆单品销量超10万+、11款单品销量超20万。在销量20万+的产品中，有珀莱雅、可复美、逐本3个国产品牌。在产品方面，MISTINE防晒喷雾以30万+的销量断层领先，此外珀莱雅凭借着早C晚A套装、红宝石面霜、双抗面膜三款产品在销量超20万+榜单中独占3席。

超头直播间国货品牌旗下大单品持续发力。重点国产品牌企业中，珀莱雅/华熙生物/巨子生物/贝泰妮/上海家化预售GMV分别为3.61/1.50/1.28/1.06/0.39亿元。1）珀莱雅：品牌珀莱雅在李佳琦直播间上架了11个产品，对比2022年双11大促增加了源力面霜、红宝石面膜和双白瓶3个产品。其中，早C晚A为直播间开售的第一款重磅产品，开售20分钟预订量达到20万+，直播期间多次加货。早C晚A精华套装、红宝石面霜、双抗面膜、双抗精华4款产品的销量均达10万+，表现亮眼。2）华熙生物：在李佳琦直播间上架了10个产品，产品促销力度较大，折扣约5折（买一赠一）。品牌肌活的糙米水销量10万+，品牌夸迪的大单品战痘次抛精华、焕颜次抛精华亦销量领先。3）巨子生物：品牌可复美及可丽金在李佳琦直播间共上架了6个产品，可复美大单品胶原棒销量破20万。4）贝泰妮：薇诺娜在李佳琦直播间共上架7个产品，包含近期新品屏障特护系列、舒缓特护霜等，其中舒缓修护冻干面膜取得销量10万+。

上周市场回顾：上周（5月22日至5月26日）美容护理指数涨跌幅为-1.12%，申万一级31个行业中排名第13。同期沪深300指数涨跌幅-2.37%，美容行业跑赢指数+1.25pct。个股方面，主要上市公司中上周表现靠前的TOP5个股分别为水羊股份（+13.07%）、科思股份（+4.18%）、珀莱雅（+3.03%）、锦盛新材（+2.38%）、嘉亨家化（+2.21%）。

投资建议：淘宝天猫618大促正式开启预售，整体折扣约持平2022年双十一，超头李佳琦再次显现超强带货能力。直播间国货品牌预售数据亮眼，其中珀莱雅多款大单品热卖，持续领跑市场；巨子生物旗下品牌加大超头合作力度，单品次抛销售突破20万+，市场对品牌认可度提升。持续关注大促销售情况及国货品牌表现，重点关注标的珀莱雅、贝泰妮、福瑞达、华熙生物、巨子生物。

风险提示：行业竞争加剧；市场需求不及预期；新品推广不及预期；产品质量风险；上市公司治理风险。