达利欧选择建立一套新的治理体制

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达利欧决定放手。

全球知名对冲基金桥水基金(Bridgewater)当地时间10月4日对外宣布，公司控制权已由创始人达利欧(Dalio)转移到运营董事会，达利欧辞去联席首席投资官职务。联席首席执行官尼尔.巴迪(Nir Bar Dea)表示，“达利欧已不再拥有最终决定权。”他称，“这是一个重大变化。”

出生于1949年的达利欧，今年已73岁。1975年，时年26岁的达利欧在他的两居室公寓创立桥水基金。在他的带领下，桥水蜚声业内，是全球管理规模最大的投资机构之一。截至2022年3月，桥水管理规模已超1500亿美元，折合人民币已过万亿大关。

2010年，他便启动了交接计划。此后，达利欧通过卖出公司股份、卸任联席CEO等为退居二线作准备，原本计划用两年完成这一计划。市场人士评价，桥水今年亮眼的表现是达利欧退居二线的有利时机。

2021年12月，桥水基金宣布成立运营董事会，该运营董事会负责桥水基金日常运营，这一董事会由首席投资官、独立董事、职工代表董事等组成。2022年1月，董事会选择尼尔.巴迪和马克.贝托里尼(Mark Bertolini)担任联席首席执行官。今年2月，桥水完成最后一步，敲定权利过渡协议，并称会在接下来的时间完成一些法律步骤和监管要求。

“由创始人领导的公司转型为由员工拥有和控制的持久机构，我们共同完成了鲜少有公司或创始人完成的事情。”桥水基金表示。一般而言，基金公司面临控制权转换时，要么将对冲基金转变为家族企业，要么选择关停。达利欧选择建立一套新的治理体制，以确保无论谁领导企业，桥水都会保持独特的风格和高标准。

桥水控制权转移，并不意味着达利欧就完全退休。达利欧在桥水保留董事会席位，还将担任首席投资官导师。

达利欧说话，市场愿意倾听。不过，有些观点也难免被认为过于极端。2020年1月，他出席达沃斯全球经济论坛，公开喊出“现金就是垃圾”。当时，标普500指数正向3393.52的历史高点奔去。

不过，他在近日已改变了这一看法，不再认为“现金是垃圾”，指出当前短期利率处适当水平。达利欧分析认为，因现有利率水平和美联储缩表，现金“现在大致是中性”，持有现金“不是极好也不是极差的交易”。

达利欧和中国渊源已久。上世纪80年代，他就受邀访问中国。近年，达利欧加快布局中国市场，表态将继续成为中国的长期投资者。

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1984年，达利欧第一次受邀前往中国，见证了中国金融行业数十年的发展。近年，达利欧多次前往中国出席公开活动，桥水也不断加码中国市场。桥水2016年3月已在上海自贸区注册桥水(中国)投资管理有限公司，2018年6月在基金业协会备案，2018年10月发行了首只私募产品。目前，桥水中国在管基金3只，管理规模超过100亿元。

达利欧多次公开表示看好中国资产的投资价值。

桥水基金官网一篇名为“对中国的看法”的文章写到，桥水访问和研究中国经济和金融市场的演变已超30年。未来，中国将继续成为全球经济和金融活动的推动者，为全球投资者进入大型、流动性强、高度多样化的市场提供难得机会。

桥水基金重仓百度、拼多多、蔚来等中概股。今年二季度，桥水基金还加仓了百度、蔚来，期末持股市值分别为1.7亿美元、1.20亿美元。

桥水的新故事如何续写成为市场关注焦点。丝路社会科学研究院产业发展部主任仇文旭认为，桥水的投资决策工作是通过桥水自身建构并不断完善的模型来理解现状与预测未来趋势。桥水对中国的信心更多来自达利欧的理性分析，而不是因其个人偏好所带来的良性预期。

IPG中国首席经济学家柏文喜向时代周报记者表示，中国经济基本面向好，发展前景可期，这些是桥水基金继续重点布局中国的重要考量。